联合交流会议：当前时点如何看AI行业进展及投资机会

东吴证券 TMT 团队于 2026 年 4 月组织讨论会，聚焦大模型迭代、算力与光通信需求、以及智能体生态带来的商业机会与风险点。

大模型与算法迭代节奏

会议认为国内大模型迭代加速，新模型（如 DeepSeek V4）即将发布，推动上游算力与下游应用场景的协同演进，从而带动相关生态投资机会。

算力与光通信需求旺盛

光模块与光通信相关需求被反复强调，CPO/NPO 技术路线与供需错配对相关厂商的短中期业绩具有重要影响，同时算力扩容对芯片与系统集成环节提出更高要求。

智能体与 Token 经济

智能体崛起被认为会催生新的 Token 经济与商业模式，国内在 Token 生态的占比已显著提升，企业应关注协议层与合规治理带来的制度风险。

投资建议与风险提示

投资者应关注具备算力与算法协同优势的公司、光通信上游厂商与国产芯片供应链，同时警惕供给侧瓶颈与合规政策变化对短期估值的冲击。

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